日经暴跌7%，投机盛宴结束--胡永强

    日经指数日线走势

    今天日经收盘报14484，从本轮牛市最高点15943呈自由落体式下跌，跌幅7.31%，创2011年3月15日以来最大单日跌幅，这根大阴柱宣告了日经牛市的终结（见上图）。

    笔者在以前几期的分析师专栏中陆续写过几篇文章，跟踪日经指数和日元走势对贵金属的影响，虽然牛市不言顶，但也没有永远的牛市，我在前几篇文章中指出日经指数的上涨是受到日元贬值的影响，因为本币对外贬值有利本国出口，热钱会趁机流入哄抬股市，但从日本4月份贸易赤字来看，当月却出现了8799亿日元的贸易逆差，是1979年以来4月份出现的最大贸易赤字，日本出口未得到任何好处！

    我们再深入的分析一下，自1985年“广场协议”日元大幅升值导致日本经济大衰退以来，日本已经将国内很多制造业迁至境外人工成本较低的国家，已应对日元升值给出口带来的压力，导致此轮日元贬值没有直接助益到这批制造业，所以大家就看到了日本4月份如此糟糕的贸易数据。

    在实体经济复苏带动下的股市上涨是健康的，而被热钱炒高的股价就必然是一个泡沫，而今天收出的这根大阴柱就像一根钢针，刺破了这个热钱泡沫，我们更加确信，投机商开始获利出货，投机盛宴匆匆收场。

    日元和道指今天也都收出了阴线，跌幅分别是1.91%和0.53%，因为热钱流动存在市场间的传导效应，期货和现货市场相对股市反应滞后。所以，我们后期需要关注的就是日元和道指的走势，如果日元和道指也跟进下跌，那么藏在日经指数背后近半年的“黑手”将水落石出。

    虽然近期很多市场人士通过美股的走势大胆预言美国经济已经进入复苏通道，但我不认为这种因果倒置的理论站得住脚，股市的上涨就像CPI，实体经济的繁荣可以将它拉高，热钱的炒作一样可以将它推升，但通过股市的上涨倒推到经济的复苏就有点勉为其难了。

    看涨是投资者的本能，投机商便用虚假的牛市来博投资者的眼球，在近半年的牛市中，美日股市俨然成了一个吸进的黑洞，但形态的破位已经在提醒投资者，晚宴已经结束，热钱的逐利本性就促使它寻找下一个猎物，如果没有，按照常理，它会老老实实的呆在美债市场，但目前美债1%的收益率远远不能满足它的胃口，隔夜伯南克又指出中期将缩减QE购买规模，2007年金融危机以来，央行持续防水通胀却不见踪影，它会去哪里呢？