黄金供求关系分析之二--需求——郑承利

    作为商品和货币双重属性于一身的黄金，其用途广泛。不过，大致归纳一下，对黄金的需求主要有一下三种：

    （1）工业需求

    主要在电子工业需求与牙医需求，占黄金总需求的10%左右；受工业行业限制，变动平稳，对金价影响小；2005年同比平稳增长2%,为419吨。

    对黄金价格的影响：与经济景气度相关，受行业本身限制。例如：2001-2006年，世界经济快速平稳增长，电子工业，及航天等高端也发展迅速，工业对黄金的需求也保持稳定增长。

    作为五金之王，黄金是少有的化学、物理、电子性能优异的金属，应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有广泛的应用空间。日本黄金年消费量在160吨左右，其中工业用金就达100吨，我国目前每年工业用金却不足10吨。钟表王国瑞士国度不大，但其饰品业每年用金量达40吨左右，其中95％都用在制表业上。日本仅一家手表厂一年消耗金盐就达1吨，相当于消耗黄金680公斤。随着我国人民生活水平的提高，电镀用金前景也会十分广阔。

    （2）饰金需求

    占黄金需求比例为75%左右，分额最大；2005年增长5%,为2736吨；传统饰金消费大国为印度，沙特，阿联酋，中国，土耳其等。

    对黄金价格的影响： 饰金对价格的影响巨大，呈现季节性与周期性，通常第一及第四季度，饰金需求增长明显。例如：每年印度的婚庆及宗教节日，中国的农历新年，西方的圣诞节和情人节，对饰金的需求都较其他时间增多。

    据统计1975-2005年黄金月度波幅可以看出，9月和10月往往是金价表现最好的时候，一大部分原因就是印度人为他们的宗教及婚庆季节的到来提前做准备而集中购买黄金。

    过去的10年中印度经济经历了高速增长，印度国民收入的增加使得其对黄金的需求也稳健增长，在过去的几年（2002~2005）印度对黄金的需求没有完全受到黄金价格上涨的负面影响，当时黄金需求从2760亿卢比（571吨）稳步上涨到4730亿卢比（750吨），尽管黄金价格在此期间从15026卢比上涨到19599卢比。在2005年，尽管黄金的卢比价格上涨了6%，黄金的消费确从前一年的639吨上涨到750吨，同时表现为各方面的增长（珠宝、金币和金条、金牌以及铸币、电子和其他工业和装饰需求）。

    （3）投资需求

    投资需求分为零售投资和EFTs（黄金交易基金）；EFTs为近年投资黄金之最新途径，05年以吨数计增长53%；亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统。

    对黄金价格的影响：投资需求的价格弹性较其他需求因素最大，对价格影响也最大。

    例如： EFTs自2003年面市以来，已吸引上千亿的资金流入黄金市场，成为近几年金价大幅上涨最直接的动力。

    ETF是Exchange Traded Funds的英文缩写，它是一种交易型开放式指数基金，是跟踪“标的指数”变化，既可以在交易所上市交易又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是“投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投资公司”。为满足这样的投资要求，ETF选择投资某一指数中的所有证券，或者选择某一具有代表性的样本组合。ETF基金份额可以像封闭式基金一样在交易所二级市场方便地进行交易。

    随着全球金融市场的发展，黄金的投资需求越来越大，已经明显超过了实物方面的需求，成了影响金价的最大因素！