如何解读FOMC利率决议和会议纪要--郑承利

    在全球的金融市场中，如果说影响力最大的因素，美国的货币政策绝对可以算是重量级的因素。今天我们将带来基本面分析课程的第二课：如何解读FOMC利率决议和会议纪要。

    一、基本情况介绍

    FOMC，联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee ），简称FOMC。它是美联储的三大组成部分之一（美联储主要包括联邦储备委员会，联邦储备银行及联邦公开市场委员会）。

    联邦公开市场委员会的最主要工作是利用公开市场操作（主要的货币政策之一）， 从一定程度上影响市场上货币的储量。 另外， 它还负责决定货币总量的增长范围（即新投入市场的货币数量）， 并对联邦储备银行在外汇市场上的活动进行指导。简单点说，FOMC就是制定美联储的货币政策的部门。

    一般情况下，美联储每年都会召开八次利率会议，并公布利率决议。另外，在每次的利率会议之后，下次利率会议之前，会公布一份详细的会议记录，详细显示每个委员的观点。可以这样说，美联储的货币政策是相对比较透明公开的，客观分析FOMC的利率决议和会议纪要，将有助于我们准确把握美联储的货币政策方向。

    二、FOMC利率决议、如何解读

    FOMC的利率决议一般情况下包括两方面内容：1、发布当前基准利率和公开市场操作规模；2、发表利率会后声明。

    第一部分内容在大部分情况下，都是没有什么悬念的，因为一个国家的央行的货币政策，不太可能经常性的变化。所以，FOMC利率决议的该部分内容，大部分情况下都不太会对金银市场产生太大的影响。但是，万一该部分内容（利率、购债规模）出现意料之外的变化，那对市场将产生决定性的影响。还有，有一个小细节需要注意一下：美联储的货币政策是由8位委员投票决定的，一般情况下都是7个委员赞同，1个委员反对这样的表决结果。如果出现投反对票的委员超过了前一次，那将会对市场预期货币政策方向的转变造成重大影响。这也会引发市场的重大动荡！

    大部分的利率决议，其实对市场引起重大影响的是第二部分内容：会后声明。该部分内容之所以对市场的影响比较大，是因为利率和公开市场操作等货币政策是不太会发生变化的，而如果变化，之前的美联储都会给到市场以足够的预期。这个会后申明，就是引导市场预期方向的内容。比如说，美联储的会后申明表示当前美国经济发展形势比较好，通胀有所抬头等，那或许就表明以后有可能会采取紧缩政策了；反之，那就是有可能会继续采取宽松货币政策。这就是我们通过分析会后声明，去预测将来的美联储货币政策方向，进而判断市场中的投资者多空情绪。

    三、会议纪要、如何解读

    FOMC会议纪要是美联储官员在利率会议中的态度和观点的客观记录。一般情况下，美联储在公布利率决议的时候，不会公布与会者的具体态度和观点，比如说，到底有多少官员对当前货币政策有分歧、多少官员对经济的看法有多大改变，等等。

    通俗点说，利率决议只是美联储的一个官方态度，具体到每一个官员，也许他的态度是不一样的。而这种不一样，就是让市场产生对美联储未来货币政策方向预期发生改变的原因。很大程度上，分析FOMC会议纪要和分析利率决议的会后声明是一样的，都是通过分析本次的内容与上次的不同之处，进而分析和判断美联储将来货币政策有可能的发展方向，再判断这种预期对市场产生的利多或者利空的影响。

    至于如何分析，可能每个人的分析角度和深度都有所不同，我们不能去过分解读，但也不能粗枝大叶的分析。其中的几个关键点建议大家要重点关注：

    1、美联储官员对经济描述所用的措辞，比如温和复苏、稳健复苏、强劲复苏等等。这种关键词是分析美联储对美国经济判断的重要依据；

    2、美联储官员对当前货币政策持支持或反对意见的人数。一般情况下，会议纪要不会明确显示反对者的人数，只会用一些模糊的字眼，比如：极少数、少数、一些、多数、大多数等等。通过分析这种不同的字眼，我们就可以去预测将来美联储货币政策可能的发展方向。

    四、结束语

    美国的货币政策方向决定着全球金融市场的货币政策方向，这对于我们分析金银市场是处于何种市场情绪，是可以起到关键决定性作用的。准确分析FOMC利率决议和会议纪要，将有助于我们把握整体的市场情绪。

    本篇课程仅仅是分析的一个概括性的框架，具体如何分析，敬请关注“大浪淘金”直播室。直播老师郑承利将在以后的消息公布时在直播室中实时分析，希望能对大家的投资起到一定的指导！