美国量化宽松对金价的影响

    一、含义：

    量化宽松是一种货币政策， 是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过公开市场操作，购买证券（通常为国债等中长期债券） ，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性，以改变市场主体对利率和汇率的预期， 恢复市场信心，刺激经济复苏的政策。

    自2007年爆发次贷危机以来，美国经济遭受重创，为救市，美国于2008年底实施“量化宽松政策”，大量购买美国资产以及债券，印发大量美钞以购买相应的资产，经过QE1、QE2,美国经济开始好转，如今QE3如悬在空着的靴子，是否落地，合适落地尚未可知。

    二、QE1对美国GDP、美元、黄金的影响

    2008年底至2010年3月，美国首轮量化宽松结束，总计为金融系统及市场提供了1.725万亿美元流动性。

    由上图可知，自首轮量化宽松政策实行以来，对提振国民经济的 发展起到了立竿见影的效果，GDP 环比年率自 2008 年第四季度至 2009 第四季度触底反弹，一路上扬。

    2009 年 3 月 QE1 实施后，美元指数下跌趋势确立，随着各国轰轰烈烈的救市行动，资金从美国国债市场流出，转战美国股市、商品 市场、新兴市场。美国的股市则是 2009 年 3 月份 QE1 后开始反弹， 由于美元下探， 全球商品市场大幅反弹， 但由于短期债券的利率过高， 市场还没有出现大量拆借资金去对冲通货膨胀。

    QE1实施后，黄金一路上涨，2010 年 11 月 5 日再次创出新高，现货黄金价格接近 1400 美元。

    三、QE2对美国GDP、美元、黄金的影响

    自2010年4月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松（QE2）。

    2010 年第四季度，美国经济已连续 6 个季度增长。美国经济复 苏增强的迹象愈发凸显。但经济增速无法显着改善就业情况。2011 年第一季度经济增长 1.8％， 这是 2010 年第二季度以来最低的经济增 速。 这一创新低的经济增速也让市场开始担心世界第一大经济体能否 延续去年的强劲复苏表现，失业率依旧高，房地产市场低迷以及能源 和食品价格上涨等因素严重拖累了美国经济复苏的步伐。

    非农就业数据表现疲软， 促使投资者开始预期美联储将在未来扩 大量化宽松政策的规模，这直接导致了美元指数大幅下挫。美元兑主 要经济体货币汇率大幅走低。异常惨淡的非农就业数据，加上市场继 续受到欧债危机忧虑的影响，避险资金重新回到商品市场寻求避险。

    黄金价格再次进入上升通道。欧债危机的投机题材已经令市场有些乏味，市场将再度聚焦 美国基本面倾向，糟糕的非农数据使得美元“注水”行动可能继续， 因此金价继续上行。