缩减QE是大势所趋 后市美元仍可能强势

    由于美联储纪要和伯南克讲话双双流露鸽派倾向，美元惨遭重挫，录得近一年来最大连续两日跌幅。不过，目前已有不少分析师表示，美元跌势似已过度，后市不乏修正反弹可能。而对于引发美元暴跌的主因--美联储货币政策方面，更有分析师认为市场反应过度，推迟加息不等于不缩减QE。

    缩减QE是大势所趋，市场反应过度

    从金融市场的反应看，隔夜伯南克和美联储纪要的鸽派措辞，无疑令不少市场人士仿佛一夜回到了美联储6月决议之前。

    不过，目前有越来越多分析师认为，其实投资者目前尚不必急于下定论，宣判近期缩减QE的死刑。隔夜伯老至少对缩减QE方面并没有给出更多看法，而纪要本身也有其矛盾之处，某种意义上，缩减QE依然是大势所趋。

    从本质看，伯南克（Ben Bernanke）在过去六周市场动荡期间不断重申的一个立场是，逐渐缩减美联储（Federal Reserve）的债券购买与收紧货币政策不是一回事。从昨日行情看，市场似乎是终于领会了这一层意思，又似乎是向着另一边开始进行了一番更大的“误读”。

    目前，交易员们预计，美联储将在9月，或最迟在12月，开始逐渐缩减长期债券的购买量，但是短期债券收益率暗示，各方越来越有信心认为，在这之后不会很快加息。2年期和12个月期的美国国债收益率下降，其中12个月期美国国债的收益率现在低于伯南克拿出逐渐缩减债券购买时间表的时候。

    美国经济复苏动能走强  美元后市仍可能恢复强势

    周四（7月11日）发布的一项调查报告显示，业内分析人士普遍认为美国经济增长动力仍在持续增强，而照此趋势延续下去，美国失业率将能在明年此时下降到7.0%以下，这意味着尽管美联储此前再度释放了宽松信号，但当前的量化宽松（QE）购债措施规模仍有可能已是收缩在即。

    目前，多数业内经济研究人士仍然认为美联储会从今年9月份起就缩减量化宽松措施购债规模，这与此前对业内投行进行调查后所得出的结果如出一辙。分析人士认为，美联储退出QE的过程确实会对金融市场和实体经济带来一定的震动，但这改变不了整体经济状况仍趋向好转的势头。

    受调查的专家普遍认为，美国经济同比增速将在三季度时回升到2.3%，并在四季度时进一步上升2.6%。虽然二季度经济增速料因为联邦政府财政自动减支的影响而放缓到1.6%，但这将被正面只有暂时性的影响。

    业内经济专家同时预计，美国住房价格将在今年大涨10.3%，此后在2014年还会上涨7.3%。此前，在经历了2007-08年的地产泡沫危机后，全美的住房总价净值曾一度蒸发超过三分之一。

    美元后市可能进一步走强。隔夜美国事件提振欧元料将有限，因只要美国经济数据继续好转，则美联储在未来缩减QE几乎是肯定的。同时近期欧洲央行不断释放出宽松信号，且欧元区又将面临沉寂一段时间的欧元区债务危机。此外英国央行和美联储货币政策前景亦迥异。