新兴市场资金加速撤离 黄金能否受益

    受资本回流欧美市场的影响，新兴市场股市近三周来表现疲弱，5月21日以来，泰国SET指数累计跌幅14.61%，菲律宾证券指数累计跌幅15.96%，而MSCI新兴市场指数目前已跌至自去年9月6日以来的低点附近。与此同时，亚洲新兴经济体货币也纷纷走软。就在刚刚过去的5月份，亚洲货币走出了1年来最大月线贬幅。

    然而，投资者却也可以看到，在G10货币中，以往扮演“避险之王”美元，却并未能在此次新兴市场资金外流的浪潮中真正获益。美元兑日元近期持续走弱自不必多说，而即使相比欧系货币，美元目前也呈现大溃败的态势。外汇市场的资金流目前究竟青睐何方，无疑值得投资者深思。

    新兴市场资金加速撤离

    昨日，亚太股市全线下挫。市场人士普遍认为，资金近期明显加速撤离新兴市场，谨慎情绪驱使投资者抛售亚洲股票，投资气氛惨淡，后市并不乐观。

    在截至6月5日的一周，全球资产配置格局发生转换。从配置标的来看，全球股票基金净流出62亿美元；全球债券基金净流出125亿美元，单周流出规模创下2007年以来的新高；货币市场基金流入38.77亿美元。

    从配置区域来看，新兴市场国家单周净流出规模创近三年来的新高，流出50亿美元，金砖四国出现全面流出，配置中国的全球基金净流出近15亿美元，配置国内A股市场的全球基金净流出8亿美元。发达国家市场流出量较小，约12亿美元。

    另外，资金流出也导致投资新兴市场的ETF普遍大跌。投资南非的美元计价ETF年初以来下跌了20%，投资土耳其市场的ETF仅过去一个月就下跌超过了20%，投资俄罗斯的ETF较年内高位回落了约25%。

    本轮资金流出新兴市场的导火索是美国国债收益率开始上行。市场对美联储逐渐退出购债措施的预期日益增强，美国利率上行的预期增强，美国市场开始吸引新一轮投资者进入。市场预期美国经济复苏，当这点被确认，发达经济体的金融资产会因为洼地效应赢得资金的青睐。经济复苏推升美元资产收益率，加上货币政策紧缩的预期增强，将把美国打造成为一个巨大的吸金怪兽。随着发达经济体资金需求的上升及新兴市场国家紧缩力度达到顶点，资金会大量抽离新兴市场回流欧美。

    资金流向何方 黄金能否受益

    从近期主要货币对的行情看，尽管美元兑不少新兴市场货币纷纷刷新纪录高点，但是，相比日元和欧系货币，美元依然表现极其疲软。从某种意义上说，资金撤出新兴市场，多多少少有其提前性，因为目前美联储还没有承诺撤出QE。而当目前资金撤出新兴市场后，第一目标可能还未必就指向美国。考虑到下周美联储决议的特殊性，市场可能更倾向于其他G10货币，以追求安全性。

    美联储可能打压市场对央行即将退出量化宽松的预期，美联储将强调减缓资产购买并不是定量宽松的终结，并且再次承诺将在很长一段时间内维持低利率政策。

    在资金逐利浪潮中，美国的经济的复苏无疑扮演着重要作用。黄金能否受益还要取决于市场对黄金的认可。目前来看资金并未流向黄金，市场所关注的还是在美联储货币政策变化，暂时的资金流向可能并不能改变这种认知。