美联储QE退出计划渐行渐近

    周五（5月17日）亚市早盘，美元指数高位整理，现交投于83.70一线。隔夜尽管美国数据黯淡短暂打压美元下跌，非美货币趁势反弹，但由于多位美联储鹰派官员再度呼吁撤出宽松政策，支持美元强劲反弹，打压非美高位回落，商品货币跌幅居前。

    从目前美联储多位官员的表态看，投资者似乎已经能大致勾画出美联储撤出QE的蓝图。此前，经济学家普遍预计美联储将分阶段退出QE，而隔夜几位鹰派代表普遍将矛头直指抵押贷款支持债券（MBS）。目前来看，如果美联储决定撤出QE，去年9月QE3推出的每月400亿美元机构抵押贷款支持债券（MBS）购买额很可能被优先考虑削减，至于450亿美元的长期国债，从美联储鹰派人物近期的讲话看，则似乎并不急于撤出。

    隔夜美国数据普遍表现不佳。美国劳工部周四公布的数据显示，美国5月11日当周初请失业金人数跳升3.2万至36.0万，高于预期，并创2012年11月10日当周以来最大增幅（当时为增加8.8万）。这表明美国就业市场复苏并不均衡。

    就隔夜美联储多位官员的表态看，投资者似乎已经能大致勾画出美联储撤出QE的蓝图。很显然，本周讲话最密集、行动最活跃的三位美联储委员，在谈及QE撤出计划时，无一不将矛头直接指向了MBS。

    目前，美联储将基准利率维持在0-0.25%区间不变，并以每月450亿美元的进度购买较长期美国国债，以每月400亿美元的进度购买机构MBS。

    不过，尽管市场对美联储“分步走”退出策略的预期已基本形成，但留给市场最大的悬念依然在于，何时才是开始撤出QE的最佳时间点？考虑到未来美国经济前景仍然面临不确定性，逐步缩小债券购买规模似乎是美联储的最佳选择，这样他们才能够根据新的经济信息不断“校准”购买规模，同时消除金融市场出现大幅震荡的风险。

    但美联储必须保持耐心地再等一段时间，因为过去几年美国经济在春天和夏天都表现不佳。

    美联储在6月、7月和9月分别召开议息会议，伯南克将有机会在6月和9月的新闻发布会上阐释其计划。目前市场认为相对最靠谱的时间点是，美联储可能在今年9月的FOMC会议上首次公布详细的退出策略。