为什么人民币加入SDR后会陷入贬值的困境？
时间：2016年10月27日 19:36 作者：网络 点击：
2016年1月11日，央行官员发文明确指出"中间价报价机制将会加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定"。2016年2月央行进一步地明确，做市商的报价要参考前日的收盘价加上24小时篮子汇率的变化。同"8.11"之前的中间价定价机制相比，"收盘价+篮子货币"相对透明，得到了市场的较好评价。人民币汇率预期相对稳定、人民币贬值压力降低、外汇储备止跌回升。但是，这一汇率形成机制当前似乎遇到了一些新的问题。
2015年12月11日至2016年6月30日，人民币CFETS指数贬值幅度达到7%，但人民币对美元双边汇率仅贬值3%。篮子货币反而比双边汇率波动性更大。目前，CFETS篮子货币指数已经跌破95，而且还看不到底部。如果回顾今年3月-6月三波外部冲击，可以发现篮子货币似乎与人民币对美元双边汇率在相互影响着一起贬值。
第一，在3-4月弱势美元阶段，篮子货币指数从99跌至97。当时由于美联储再度爽约加息预期，美元指数下探至94，篮子货币要求人民币兑美元升值。然而，由于大多数持汇投机者不愿意在高位结汇，境内人民币对美元汇率并未明显升值。在此期间，由于日元和欧元对美元大幅升值，导致人民币对欧元和日元明显贬值，CFETS跌至97。面对弱势美元，人民币对美元收盘价升值幅度不足，会带动篮子货币贬值。
第二，在5月强势美元阶段，篮子货币指数跌破97。当时美联储鹰派人物频繁发话，加息预期再度升温，人民币对美元的贬值压力开始释放，但是人民币对美元的贬值幅度低于欧元和日元（期间人民币贬值1.8%，欧元贬值2.7%，日元贬值4.2%），CFETS跌破97。面对强势美元，篮子货币作为缓冲器，降低了收盘价贬值幅度。篮子货币和人民币对美元汇率同时贬值，一起消化贬值压力。
第三，英国退欧，全球金融风险上升阶段，篮子货币指数跌破95。英国退欧事件引发英镑和欧元贬值，避险资金涌入美国和日本，美元和日元被动升值。短短八个交易日，美元指数上升2.6%，日元升值了3.7%，最终导致篮子货币跌破95，人民币对美元的贬值幅度则达到1.2%。面对全球金融风险冲击，篮子货币迅速下降加快了人民币对美元汇率贬值速度。
