美联储自摆乌龙,QE归去来兮？

     美联储（FED）周三（4月10日）因纪要意外泄漏而提前公布了3月议息会议纪要。可以说，这抹小插曲打了个市场措手不及。而从纪要内容看，美联储内部鹰鸽阵营对于QE的分歧愈发加大，也令汇市走势没能寻找到一个明确的方向。然而，尽管上周疲软的非农数据，令此份纪要多多少少有些显得过时。但是纪要中给出的信息还是很明确的：美联储内部已在考虑年底前逐步退出QE。

    会议纪要意外公布，但结果基本符合预期

    隔夜美联储自摆乌龙，原定于北京时间4月11日凌晨2点公布的美联储纪要提前到4月10日晚上9点发布。起因是美联储误将纪要提前一天发送给国会人员和贸易团体，且美联储称此系“人为失误所导致”。可以说，尽管美联储此前也曾有过纪要提前泄露的先例，但这次事件还是令市场感到颇为措手不及。

    而在此次纪要中，美联储对于QE政策的措辞中表示，参加3月份会议的一些委员认为，鉴于资产购买计划的风险和成本，同时去年秋季以来经济前进改善，在年中左右削减、并在年内稍晚结束资产购买计划规模可能是合适的。数位其他官员认为，如果就业市场状况如预期改善，美联储能够在今年晚些时候放缓债券购买，并在年底前停止债券购买。少数委员认为应将方案实施时间持续至2014年。还有一些委员提出，如果经济前景恶化，美联储应当扩大债券购买方案的规模。很显然，从纪要中可以看出，支持在年底前逐步退出QE的委员并不在少数。纪要或许正在告诉投资者，尽管并不打算突然终止QE，但美联储仍在研究逐步停止购买债券的退出策略。

    美联储主席伯南克在决议时的新闻发布会上曾表示，将根据经济表现调整每月债券购买规模。这意味着当美联储确信就业市场状况改善时，可能就会逐渐降低购买债券的速度。

    是否年底前逐步退出QE，需看经济表现

    不过话说回来，究竟美联储何时撤出QE，还是要看经济表现如何。在上周出炉的非农数据表现异常疲软后，市场对此的预期显然并不强烈。在3月议息会议后公布的数据显示，美国3月非农就业仅增加8.8万人，远低于前值26.8万人，为九个月最小增幅，而此前七个月均为强劲增长。3月失业率从7.7%降至7.6%，为逾四年低点，但这很大程度上反映了劳动力参与率下滑。

    不过，即便非农表现不佳，但本周美联储高官的讲话中，鹰派阵营倒似乎并没有太多示弱的意愿。美联储理事、美国达拉斯联储主席费舍尔（Richard Fisher）当地时间周三（4月10日）表示，美联储应该最快在下次政策制定会议上减少购买抵押贷款支持债券（MBS），但应等到国会对财政问题的态度明朗后再减少购买公债。

    可以说，后市围绕美联储政策的讨论仍不会轻易停止，对于汇市乃至贵金属市场而言，这依然是接下来市场的核心焦点之一。

    周四风险事件，投资者可重点关注晚间美国方面将要公布上周初请续请失业数据，该指标将继续引导投资者对美国就业市场改善程度的预期。