美参院确认耶伦提名，美联储迎来新时代

    美国当地时间1月6日晚，美国参议院以56-26票的投票结果通过耶伦担任美联储主席的决定，耶伦将于今年2月份走马上任。在成功当选后，耶伦将成为美联储历史上第一位美联储女性主席。

    此前，主流媒体美国全国广播公司财经频道（CNBC）评论称，从美联储副主席晋升为主席的耶伦无疑将成为全球最有权势的女性，其影响力甚至可能超越现任德国女总理默克尔。

    耶伦美联储主席提名获参议院批准

    美国当地时间1月6日晚间06:10左右（北京时间1月7日07:10），美国参议院完成对耶伦的美联储主席提名的最终投票，结果以56票对26票通过耶伦担任美联储主席的决定。

    珍妮特·耶伦，这位满头银发，看上去学术范十足的伯克利分校教授，一直行事低调，甚至连华尔街对她也知之甚少，现在她有望接替伯南克的位置，成为美联储历史上第一位女行长，同时也可能成为全球最有权势的女人。

    耶伦具有显赫的背景，彭博资料显示，她目前除了是美联储副主席外，还兼任加州大学伯克利分校教授，而早在1971年，年仅25岁的耶伦就成为哈佛大学助理教授。除此之外，她曾担任克林顿总统的经济幕僚。

    当然，对于华尔街来说，身为“鸽派”的耶伦比此前另一热门候任者萨默斯看上去更 “可爱”，由于前者推崇延续伯南克的宽松货币政策，暗示美联储在实施削减购债计划时会更谨慎，加息时也不会那么暴风骤雨，这对依赖流动性的全球股市无疑是一个好消息。

    外界更为注意的是，耶伦将会如何继承或改变伯南克8年任期内的“遗产”。由于目前经济学界与市场对伯南克任期的褒贬不一，这使得他们对于新一届美联储领导层的政策方向更为敏感。

    耶伦上任后将面临多重挑战

    有分析人士指出，在今年2月上任后，耶伦无疑将面临多重挑战。首先就是美国的经济，耶伦需要决定如何运用美联储的两大工具以提振增长，这两项工具即旨在压低抵押贷款和其他长期利率的债券购买计划，以及承诺在较长时间内把短期利率维持在低位的远期指引。如果美国经济最终像美联储预期的那样发展，这项工作将较为容易。那时，美联储可以继续稳步缩减债券购买计划，允许3.7万亿美元的资产规模随着所持债券的到期而收缩，同时在2015年年底前，把目前接近零的短期利率上调至2%。

    然而，如果美国经济表现不佳，耶伦及其他美联储决策者将不得不决定每年规模达1万亿美元的债券购买计划还需要维持多久，以及美联储是否有足够公信力给出2016年之后的短期利率指引。当然，若美国经济好于预期或通货膨胀目标实现，耶伦又需要决定美联储是否应该出售一些所持债券，以及如何在不对股票和债券市场产生显著影响的情况下做到这一点。

    其次，耶伦需要让政客和公众明白，如果得不到国会和总统的配合，美联储的货币政策在支持经济方面所能发挥的作用有限。伯南克领导下的美联储一直在竭尽全力帮助抵消美国当前税收和支出政策对经济的拖累，以及政府未来政策不确定性对消费者和企业信心的打击。美联储此前维持每月850亿美元债券购买计划的一个原因就是试图帮助美国经济抵御政治因素的冲击。美联储未来仍可能需要帮政府收拾财政问题的残局，但耶伦需要设法摆脱这一状况。

    最后，耶伦必须修复美联储与市场沟通策略遇到的障碍。相比多位前任，伯南克使美联储变得更加开放和透明。不过，该联储的沟通策略没能像期望的那样成功运作。原因可能是这一策略还处在试验阶段。在2008年将短期利率下调至零后，美联储一直试图通过给出将长时间把利率维持在低位的承诺引导市场预期，期望这能避免抵押贷款利率和其他长期利率在经济状况改善时过快上升，而在耶伦时代，这一使命仍将继续。

    美联储2014迎来高层大换血，政策前景何去何从？

    此外，随着主席人选更迭的迫近，美联储即将面临公开市场委员会（FOMC）选举成员的全面大换血，这使得市场对今年美国金融监管以及货币政策等的疑虑加深，在耶伦上台后，一批伯南克时代的“老臣”将先后离任，而美联储2014年投票权的更迭，也将令其内部鹰派阵营面临大换血。

    FOMC的选举委员会共有12个席位，由美联储的7个执行委员、纽约联储主席以及其他11个地方联储主席中的4个每年轮流担任。

    此前，原先7人执行委员中除了已经离任的一个职位空缺以外，杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）的任期将于今年1月底到期，萨拉·瑞斯金（Sarah Raskin）可能将因为接手财政部的职位而离任，杰里米·斯坦（Jeremy Stein）也有可能回归其在哈佛大学的教职。

    所以，即便是耶伦如预期一般接替了伯南克，明年的美联储整体格局也仍将受到前述几位委员的接任者的影响，而相关任命目前均未作出。

    而在比较清晰的2014年即将担任选举委员的地方联储主席中，费城联储主席查尔斯·普罗索（Charles Plosser）与达拉斯联储主席理查德·费什尔（Richard Fisher）是著名的鹰派人物。克利夫兰联储主席桑德拉·皮亚那托（Sandra Pianalto）属于中间派，明尼阿波利斯联储主席娜拉亚娜·柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）则是鸽派的代表。

    相比于去年布拉德、埃文斯、乔治、罗森格伦的地方联储主席投票权配比，今年鹰派可能在货币政策委员会中拥有更多的话语权。下面，我们简单介绍一下今年拥有投票权的地方联储主席立场。

    达拉斯联邦联储主席理查德·费舍尔：鹰派成员。他对美联储“加州旅馆”式货币政策感到担忧，因为其资产负债表过于膨胀。导致美联储无法退出目前的货币政策。他在2013年上半年就表示现在已经到了逐步减少资产购买计划的时候，因为美联储（FED）的宽松政策扭曲了金融市场，扰乱了部分市场领域。针对埃文斯时他明确对市场过于关切新设立的通胀预期和失业率门槛感到担忧。费舍尔在2014年将获得投票权，2015年无投票权。

    费城联储主席查尔斯·普罗索：同样是坚定鹰派成员。首先，普罗索认为QE政策因可能向市场发出只在推高通胀的错误讯号，从而对美国国家信誉构成风险，主张美联储应开始逐渐减少资产购买，应力争在尽早结束第三轮量化宽松，美联储不能承诺持有其资产，”令人关注的是，他对美联储宣布第三轮量化宽松政策持强烈批评态度，认为进一步宽松措施即不适当，也不会有效。他表示，这些宽松措施将影响人们对美联储反通货膨胀的信任。普罗索在2014年将获得投票权，2015年无投票权。

    明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔：从2011年八九月公开市场委员会议上投票反对维持接近零的超低利率不变和美联储实行扭转操作的鹰派人员，到目前成为美联储中鼓吹采取更激进量化宽松政策的鸽派人员，转变不可谓不大。柯薛拉柯塔2014年有投票权，2015无投票权。

    克利夫兰联邦联储主席皮亚那托：中间派。此君平时发言不多，大多是认为应采取适应性的货币政策。在最近的11月讲话中，他曾表示希望在9月份就能缩减QE，但结果未能如愿。皮亚那托在2014年将获得投票权，2015年无投票权。

    可以预见的是，在地方联储这一小团体中，只要经济不出现大的滑坡，费舍尔和普罗索极有可能在2014年的8次决议中，为支持缩减QE投出坚定的赞成票，而皮亚那托则可能聆听各方观点作出抉择。至于目前来看最为偏向鸽派的柯薛拉柯塔，是否能接过去年12月唯一投下反对缩减QE票的罗森格伦衣钵，值得市场拭目以待。