QE何去何从，静待今晚

    北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将宣布利率决定和对经济的评估报告；北京时间周四02:30，美联储（FED）主席伯南克（Ben Bernanke）将召开新闻发布会。像往常一样，市场将对美联储何时可能考虑缩减资产购买计划规模的任何暗示高度敏感。此次美联储会议意义重大。首先是因为会议规模大。此次决议不仅将公布利率决定和QE规模，美联储还将公布最新的经济预期，美联储主席伯南克将举行记者会。这种规模的决议一年不过四次。另一方面则是变数大。尽管市场并不广泛认为美联储在3月就将有何动作，但美联储此次对宽松政策口吻却有可能发生改变，也可能会出现更多新的内容。美联储在2月会议纪要中表示，将在3月份下一次FOMC会议上，对政策沟通效果作进一步评估，并继续密切关注资产收购的成本状况。

    各方观点概览

    PNC Financial Group公司高级经济学家Gus Faucher表示：“预计美联储不会做出任何变动，他们会维持现有项目不变，也不会暗示何时退出量化宽松政策。”

    Colonial First State Global Asset Management旗下负责投资市场研究部门的主管Stephen Halmarick说，美联储可能仍将维持零利率政策，并执行月度850亿美元的量化宽松计划。Halmarick称，美联储可能提早结束量化宽松政策的预期有所升温，但他认为联储将向市场发出信号，量化宽松政策还将持续一段时间。

    鲁比尼全球经济研究所研究主管Christian Menegatti上周三表示，美国在2014年以前都不会结束其量化宽松（QE）政策，2013年全年，该项政策都将延续，而升息在2015年以前都不太可能发生。Menegatti表示：“我们预计美联储将在2014年逐渐撤出量化宽松，而升息则要等待更长的时间，要到2015年，甚至可能在2015年年底。”由于伯南克和副主席耶伦（Janet Yellen）都表示支持当前资产购买计划，单一非农报告也很难改变货币委员会的观点，预期FOMC在本次决议上不太可能调整资产购买的速度，维持宽松的轮调可能对美元构成一定的打压作用，促成美元短期回调以修正2月以来的大幅上涨，反过来或为非美形成支持。该机构指出，从更长远的角度来看，越来越多证据显示美国经济加速扩张，若经济上行趋势获得确认，那么对美联储终将调整货币政策的讨论可能会持续发酵，或继续推动美元在中期内上涨。

    瑞银集团（UBS）外汇策略师Mansoor Mohi-uddin日前表示，美联储本周即将召开的货币政策例会不太可能有重大的变动。预计美联储将维持量化宽松政策力度，而联储主席伯南克将继续强调需要看到美国就业市场出现“实质性改善”的观点。Mohi-uddin还表示，“投资者应关注更新后的经济计划摘要内容，这将在FOMC声明中发布，美联储每个季度都会更新经济评估，如果有更多委员预计失业率会在年底前回落至7%的水平，那么暗示FOMC成员认为，就业形势的改善将足以在下半年推动资产购置规模的缩减。这也支持我们对于在2013年底欧元/美元将跌至1.2000的预期，而与此同时，美元在2013年1季度末赢得了更大支撑。”

    某美商媒体周二公布的一份调查显示，市场预计美联储的宽松政策将进一步延续，或从明年1月开始逐渐撤出宽松。调查显示，受访54位经济学家、分析师和货币经理人预计，美联储年内将进一步购买9170亿美元资产，1月调查为8580亿美元。新调查的结果折合成月度购买量为760亿美元，依然低于850亿美元的当前购买步伐。近期的数据使得预计美联储停止QE的预期时间从2014年11月提前至2014年5月份，市场愈发预计美联储将通过逐渐削减规模的方式来停止QE。平均而言，分析师预计美联储将于明年1月开始逐渐撤出，较上次调查晚一个月。