塞国危机稍安，意大利烽烟又起

    在经历了连续数日的大起大落后，市场隔夜暂时陷入了平静期，欧系货币大体进入震荡格局，商品货币表现则相对较强。在周一塞浦路斯援助协议达成后，市场目前暂时缺乏新的热点。不过平静的市场也给予了投资者更多的时间，重新审视塞浦路斯和意大利目前的局势演变。

    从基本面大方向看，尽管塞浦路斯问题似乎已经告一段落，但其留下的创伤显然依旧无法轻易抹平。昨日不断有欧元区高级官员发表利好言论，试图安抚由欧元集团主席言论引发的紧张情绪，但均收效甚微。同时，意大利二次大选的可能性不断增加亦令市场感到忧虑。

    可以说，围绕塞浦路斯和意大利局势引发的一系列问题，尚还远未到退居幕后的时候。

    塞浦路斯：受援过后，噩梦才刚开始

    惠誉（Fitch）周二将塞浦路斯的长期外币与本币发行人违约评级（IDRs）和短期IDR调至B，展望为负面。惠誉同时修改该国国家信用评级上限为“B”。在谈到将塞浦路斯列入负面观察名单的理由时，惠誉表示塞浦路斯银行系统此次显示出问题或将令该国国内经济前景进一步恶化，这加剧了该国公共财政的风险，尽管塞浦路斯此前已经和国际借贷方达成了救助协议。

    很显然，援助协议的达成并没有令塞浦路斯真正起死回升，相反，市场对该国的担忧不减反增。

    而就塞浦路斯本身而言，尽管援助协议为其解了近忧，但噩梦其实才刚刚开始。上周五，塞浦路斯已经通过了议案，授权政府实施资本管制的权力，这是欧元历史上第一次出现。有经济学家认为，实际上这令该国已经相当于退出欧元区，因该国必须实施严格的资本控制措施来防止银行挤兑，导致塞浦路斯的欧元价值低于其他地区。

    尽管鉴于资本管制，可能难以确定受限的塞浦路斯欧元的内在价值。然而，可能会出现塞浦路斯欧元存款的二级市场，将塞浦路斯的存款进行折让。折让幅度将取决于供求关系，但市场的结算价肯定不是平价。显然，塞浦路斯局势的发展仍暗示着欧元将进行不对称交易，反弹幅度有限，允许人们在更好的价位做空；而在市场紧张时期的跌势幅度要更大。

    在塞浦路斯吸引着所有眼球的同时，意大利的组阁进程也依然并不顺利。虽然中左翼联盟在周二最终开始与贝卢斯科尼领导的中右翼联盟展开会谈，但双方巨大的分歧令联合执政的希望看起来非常渺茫。

    意大利：组阁艰难，或面临二次大选

    意大利中左翼联盟领袖贝尔萨尼在周二晚间与该国前总理贝卢斯科尼的副手人民自由党主席阿尔法诺会面，以缓和其在竞选意大利总理一职上与贝卢斯科尼之间持续数年的冲突。自上周五起，在2月底的大选中获得微弱领先优势，但却无法获得足够议席单独组阁的意大利左翼政党联盟就开始了新一轮的组阁斡旋工作，但到目前为止，组阁谈判进展状况仍不顺利。

    尽管贝尔萨尼和贝卢斯科尼拥有相同的出发点——在大选失势之后维持政治上的主流地位。但二人之间持续数年的明争暗斗显然使得合作关系并不会像想象中的那样容易建立。贝卢斯科尼对贝尔萨尼坚持共产主义的立场再三嘲笑，贝尔萨尼则对贝卢斯科尼的刑事审判报以猛烈攻击。

    分析师普遍认为，即使贝尔萨尼和贝卢斯科尼之间的僵持关系开始破冰并结成同盟关系，这样的关系也难以持续很长时间；二人明争暗斗的时间太长了，各自支持者阵营也对对方恨之入骨。

    最终的谈判结果极有可能令人失望，阿尔法诺当天在结束与贝尔萨尼的会谈后指出，双方目前在政治理念上仍有着几乎难以弥合的巨大分歧。若此分歧在此后48小时中无法得到有效弥合，那么在周四这一最终截止时间到来之后，重新进行大选或将是意大利政界各派力量面临的唯一选择。

    Western Union Business Solutions高级市场分析师Joe Manimbo认为，欧元区或难以走出衰退，而且市场忧虑意大利政治的不确定性将可能很快导致评级被下调，这进一步加剧了欧元的偏空趋势。