经济数据不能引导行情 资金流向是关键

    美国经济数据向好、美股大跌、黄金大涨、埃及动乱。四大事件同时发生

    隔夜美国初请和CPI数据向好，市场对美联储9月缩减QE的预期也进一步增强，但最终并未能提振美元大幅走强。

    旧交易模式情景猜想：美股与美元经常呈现负相关性，通常美股下跌打压市场风险偏好情绪，利好避险美元。

    黄金走势尽管常与美元反向，但相关引导机制常是美元涨跌引发黄金反向波动（因黄金主要以美元计价），而反过来由黄金决定美元的走势却不常见，虽然过往出现过金银走势影响商品货币继而波及美元的情况出现，但影响力均极为有限。

    旧交易模式：美元作为传统避险资产货币之一，尽管影响有限，但可能仍会受到埃及动乱的提振。

    美元避险效应渐散，资金流向决定行情

    自金融危机爆发以来，美元一直被视为避险货币，而正是这层避险效应，令市场在风险偏好情绪升温时卖出美元，买入风险资产；同时在风险厌恶情绪升温时卖出风险资产，买入美元。可以说，围绕美元的避险交易始终是引导资金流向的关键。

    但目前，一些持这种观点的投资者也许到了需要转变想法的时候了。近期美国经济持续好转，这激发了外界对美联储（FED）今年稍晚将撤出货币刺激措施的预期，与此同时，美元走势也开始与通常被视为高风险的资产（诸如股市）亦趋亦步。换句话说，美元的避险效应似乎正在消失。

    事实上，美元之外的其它资产也正在经历交易模式转变。美国经济改善以及美联储退出量化宽松措施（QE）的预期令多年来的许多交易模式出现瓦解，近年来常年的“风险/避险”模式在周四可谓“无影无踪”。

    美国和英国的强劲经济数据令美元、美债、德债和英国国债等转变避险资产失去投资者青睐，不仅如此，对经济增长敏感的高风险资产，诸如澳元和股市周四也一同下挫。

    这种看似矛盾的交易模式部分也反映了投资者的这样一种预期，即自金融危机爆发以来驱动市场的央行行动的影响将“退居次席”，这也会令许多不同资产基于自身基本面进行交易。

    当然，如果要问这些交易方式变化的罪魁祸首，也许还是美联储的货币政策引导。目前，尽管市场预期美联储9月缩减QE的希望正在不断增强，但美元反而越走越弱，市场由于美联储方面反复无常的表态，依然不敢盲目做多美元。而在这种背景下，资金流向似乎也显得变化无常。

    或许，兵无常势，水无常形。投资者过往交易美元的旧思维，已经到了需要转变的时候了。这就如同今年以来一些非美货币的交易思维也正发生着改变。需要永远记住的一点是，市场永远是对的，如果你认为市场错了，那就请将错就错。