布拉德提低通胀风险，关注美CPI和初请数据

    如果QE的缩减进程操之过急，就可能使得美国的总体通胀率降低到1%以下的水平。”隔夜，美联储理事兼圣路易斯联储主席布拉德再度以对低通胀风险的担忧为由，维持了其一贯的鸽派立场。尽管美元指数在其讲话后波动有限，但从走势看，此前连续三天的反弹最终还是在昨日戛然而止。

    那么，目前QE前景究竟如何？布拉德对低通胀的担忧是否站得住脚？也许，投资者可以从今日即将出炉的美国CPI中寻找答案。从昨日公布的PPI数据显示，通胀下滑的趋势并无改善，这或许也印证了布拉德的担忧并非无的放矢。

    美国7月PPI低于预期，布拉德重申低通胀风险

    美国劳工部（Department of Labor）周三公布的数据显示，美国7月PPI月率持平，表明通胀下滑的趋势并无改善。具体数据显示，美国7月PPI月率持平，预期上升0.3%，前值上升0.8%；年率上升2.1%，预期上升2.4%，前值上升2.5%。

    目前来看，近期美国通胀数据继续回落的趋势依然并未改善，这在一定程度上限制了美联储缩减宽松规模的空间。

    此后，作为美联储今年轮值投票委员之一的圣路易斯联储主席布拉德发表讲话称，低通胀率令人对美国的经济产生担忧，截止至目前没有更多的迹象表明通胀率正在向较高目标推进。他建议美联储应该等待更多数据后才决定缩减QE，并考虑在每次会议后举行新闻发布会。

    他指出，如果QE的缩减进程操之过急，就可能使得美国的总体通胀率降低到1%以下的水平，届时，市场各界就会对潜在着的通缩前景加以更多的顾虑，这会对经济造成加倍的拖累，形成恶性循环。而尽管美国的经济现况距离这一状况尚相去甚远，但这也是足以为诫。

    从布拉德的表态看，其再度强调了低通胀的风险，也延续了他此前一贯的鸽派风格。目前，在一些鸽派委员如埃文斯、洛克哈特等，在9月缩减QE方面的立场已渐趋认同的背景下，布拉德似乎已接过了为数不多的“鸽派死忠”大旗。

    今日迎来多项美国数据，主要关注CPI和初请失业金人数变化

    从目前来看，对于美联储缩减量化宽松购债规模的决定，目前的主要阻力来源于两方面：一是经济数据好坏不一；二是走弱的通胀。

    而实际上，从美联储官员以及近期的经济数据表现来看，第一条的阻力并不大，美联储官员对于目前的经济表现总体上依然较为乐观，昨日布拉德表示联储需要注意过度乐观同样可能产生风险，尽管这是警告，但也从侧面反映出联储内部的乐观态度。

    因此，目前对于美联储而言，在9月缩减QE问题上可能形成阻力的，事实上只有通胀数据，这是实打实的风险，而非预期。

    目前美联储的通胀目标是2%，长期通胀阈值2.5%，但是此前市场所担忧的通胀风险非但没有显现，美国反而有陷入通缩的可能，目前的趋势来看，尽管上月通胀数据受益于油价等的上涨而略有好转，但昨日的PPI数据显示，通胀下滑的趋势并无改善。

    在这种情况下，缩减量化宽松规模无疑将加大通胀下行的压力，如果真的是这样，那么结果就很有趣了，经济史上前所未有的“试验性的超宽松货币政策”非但没有导致通胀飙升，反而导致通缩，这也许是对目前流行的经济学的一种巨大讽刺。无论如何承认与否，通涨下滑都是实实在在的现实，美联储多位官员也都提到了这一风险，但美联储究竟如何应对，依然需要时间验证。

    今日即将公布的美国CPI显然值得投资者一睹为快。当然，在这里需要事先说明的是，美联储所设定的2%通胀目标，参考的是美国个人核心消费物价指数，即PCE物价指数年增长率2%，而非CPI年增长率达到2%。

    目前PCE物价指数大约在美联储目标2%的一半左右。美国6月PCE物价指数年率增长1.3%，5月为增长1.1%。尽管CPI并非美联储的主要衡量指标，但其变动依然将对市场交投影响巨大。如果7月CPI数据呈现出进一步回升态势，美元料受到明显支持。反之，如果数据不及预期，甚至较上月增幅回落，美元恐遭遇打压。

    当然，今日除了CPI数据之外，美国方面整体的宏观经济数据对于市场研判美联储QE削减前景也是至关重要。

    美国今日还将公布8月10日当周初请失业金人数、6月国际资本净流入和7月工业产出月率数据，如果整体数据指向美国经济的稳步复苏，料将令美元重拾本周初的反弹之势，而如果整体表现不佳，那么，对于QE削减前景的不确定性仍可能对美元形成压制。