金市杂谈：行情向区间震荡发展

    隔夜美联储主席伯南克在美国参议院金融委员会的证词，为当前市场上关于QE政策何时结束作了一个定论。回顾伯南克的讲话，我总结了以下几点：

    1、伯南克坚持了他一贯支持超宽松货币政策的立场，认为这样的政策是合适的，政策施行带来的收益要大于风险。

    2、如果将来经济形势好转，美联储有足够的手段来收紧货币政策，不会出现不可控制的局面。

    3、美国当前经济形势确实已经在复苏过程中，但速度明显不够，且面临很多不确定的风险。

    伯南克的讲话，依然是那么的圆滑，让市场难以立刻明确把握他想要说的重点。在讲话内容陆续公布的过程中，金银市场一度快速宽幅震荡。不过，他的讲话内容还是在很大程度上起到了稳定市场担忧情绪的作用。

    虽然在伯南克的态度上看，美联储会在今后较长一段时期内继续延续当前的QE动作，但是，话里话外也为将来美联储结束QE动作埋下了伏笔。这让我想起了伯南克的前任格林斯潘在任期结束前的所作所为，不得不担心老伯有可能在今年的下半年开始收紧当前的宽松货币政策。（格林斯潘在结束任期前也是快速收缩货币政策，伯南克明年初也要任期期满）

    综合分析伯南克的讲话，我认为关于美联储货币政策方面的信息将不足以在支撑金银走出向上拉升的趋势性行情，特别是在当前的弱势大环境下面。整体市场偏弱，但不表明后市消息面上没有利好消息。

    1、意大利大选后，政府组阁问题悬而未决，欧债问题解决为时尚早；

    2、美国财政减支问题以及对经济的影响力依然难以确定；

    3、日本的极具竞争性货币政策，是不是会引发新一轮的货币宽松潮。

    因此，上述因素可能导致金银处于上下两难的境地。从技术面上看，鉴于本轮金银反弹力度较强，已经突破反弹关键位，这足以让春节以来的这波下跌行情企稳。总总迹象表明，行情可能走出较长一段时间的低位箱体震荡走势，然后等待市场进一步的指引。

    问题的关键在于，目前暂时仍难以明确该震荡箱体的价格区间，还有待进一步观察。当前操作上尽量以轻仓高空低多的区间操作策略为主，不建议追涨杀跌的激进操作手法。

    （文中观点，仅供参考）

    （郑承利  金策黄金研究员  擅长把握国际宏观基本面）