金市杂谈：如何看待今晚美国2月CPI指数？

    北京时间今日晚间20:30分，美国方面将公布2月CPI（消费者物价）指数，那么黄金的保值性是否会再次被显现出来呢？

    长期内，黄金价格与美国通货膨胀率呈正相关性

 

    从上图我们可以看出，长期来看，黄金价格与美国通货膨胀率呈正相关性，除了2008年以外，当时美国处在次贷危机的大背景下，美国经济的下滑造成了通胀率的下滑，同时，美国经济的下滑又造成了市场避险情绪的加剧，黄金需求的大增推动了黄金价格的大幅上涨。

    因此，理论上来讲，美国通货膨胀率的上涨将会推动黄金价格的上涨；美国通货膨胀率的下滑将会拖累黄金价格的下跌。

    预判美国2月CPI指数

    我们都知道，经济的快速发展必将会带动社会通胀的上涨（大家看一下这些年中国经济快速发展所带来的通胀加剧便可明白）；同时，就业市场的复苏也会带动社会通胀的上涨（就业水平高，人民可支配收入增加，从而对商品需求增加，最终传导至物价的上涨）。所以，我们可以看一下2月份美国的各项经济指标及就业指标以判断其CPI指标。

    我们可以看到，美国2月各主要经济指标都好于市场预期及前值！经济及就业水平的好转理论上将会带动社会通胀水平的上涨，所以我们有理由相信今晚美国CPI指标好于前值将是个大概率事件。但鉴于美国2月PPI（生产者物价）指数却意外低于市场预期，所以我们仍需预防CPI也可能会意外低于市场预期的可能性。

    小心市场对于美联储退出QE的担忧

    市场预期美国2月CPI指数为1.9%，而美联储的CPI长期目标是2.0%。今晚的市场预期离美联储目标仅一步之遥。因此很有可能，美国公布2月CPI指数实际值大于市场预期，金银价格在快速上涨后，但又因市场担忧美联储可能会退出QE而又有所回落。毕竟，心理因素很难进行量化分析，建议投资者可按实际情况操作。

    （个人观点，仅供参考）

    （陶健  金策黄金研究员  法国马赛商学院金融硕士研究生  长期从事基本面研究）